Le ultime statistiche della Bis sull’andamento dei mercati immobiliari, relative all’ultimo trimestre 2023, fotografano una situazione di rallentamento nella discesa dei prezzi, che sono ancora negativi nel confronto annuale, ma meno di quanto fossero il trimestre prima.

In pratica il calo annuo, a fine 2023, si è attestato a meno 1,2% a livello aggregato, con i paesi emergenti per la prima volta, dal 2022, a far peggio (-1,6%) degli avanzati (-0.8%).

Come sempre il dato aggregato nasconde situazioni molto eterogenee. I prezzi delle abitazioni continuano a salire in Turchia, dove i segnali che arrivano dall’inflazione sono tutt’altro che rassicuranti, ma anche in Messico e leggermente negli Stati Uniti. Mentre diminuiscono leggermente nell’eurozona, in particolare in Germania e Francia.

Se guardiamo un periodo più lungo, i prezzi reali delle abitazioni rimangono sopra il livello raggiunto dopo la crisi del 2008 del 23%. Nei paesi avanzati si arriva al 32% e negli emergenti “solo” al 16%. Ma anche qui ci sono situazione molto eterogenee. In Turchia i prezzi reali dal 2008 sono cresciuti del 145%, del 60% in Canada e negli Stati Uniti, del 55% in India. Al contrario, in Italia i prezzi sono inferiore del 29%. Peggio di noi fa solo la Russia.

I mercati, insomma, stanno cercando un nuovo equilibrio. La fine del ciclo restrittivo di politica monetaria, ammesso che arrivi, potrebbe favorire una stabilizzazione controbilanciando la spinte ribassiste che ancora gravano sul mattone. Ma al momento un nuovo ciclo espansivo, specie in alcune economie dove i prezzi sono cresciuti molto rapidamente, appare poco probabile.