La coda degli analisti battuti nelle loro previsioni si allunga fino a venerdì, per molti vigilia d’un ponte lungo che perciò s’inaugura con le migliori intenzioni. Va tutto bene, perbacco, che mi voglio rilassare. Comincia Ubs, che già dalla mattina fa strillare al Financial Times che il terzo quarto 2016 vede profitti ben superiori alle attese degli analisti, salvo scoprire poi leggendo il pezzo (ma c’è qualcuno che li leggerà, mi chiedo) che i profitti netti sono stati 827 milioni di franchi svizzeri a fronte dei 2,1 miliardi del terzo trimestre 2015. Ciò con un profitto pre tasse di 1,3 mld rispetto ai 979 milioni del 2015, quando gli analisti se ne aspettavano 1,1 miliardi. Ed ecco spiegato l’inghippo: l’anno scorso c’era stato un beneficio fiscale da 1,3 miliardi. Più che gli analisti, è stato battuto il fisco.

Ma il pezzo grosso arriva nel primo pomeriggio, il mammo di tutti i nostri spauracchi: il pil degli Usa. Ma siccome deve andar tutto bene per evidente volontà benigna degli dei del ponte lungo, ecco il dato: +2,9% su base annuale, quando i soliti (sfigati) analisti al massimo aspettavano un 2,6. Basta questo e partono i tappi di champagne.

Se proprio volete fare i saputelli con gli amici al bar, ecco la release dell’ufficio statistico Usa. Il succo è presto detto. Gli Usa hanno speso di più per certe cose e meno per altre. Ma alla fine dei conti hanno speso ed esportato più del solito e per questo che sono cresciuti. I contributi positivi sono arrivati dalle spese per consumi personali (PCE), pure se sono diminuite rispetto al passato trimestre, dall’export, dagli investimenti in scorte, dagli investimenti fissi non residenziali e dalla spesa del governo federale. Al contrario i governi locali e statali hanno contratto la spesa, gravando quindi sulla crescita come anche gli investimenti residenziali. Rimarchevole anche l’aumento delle importazioni, che hanno sottratto 0,34 punti alla crescita a fronte degli 0,03 del secondo trimestre. Ce ne sarebbe da dire sui numeri Usa, ma chi vuole ascoltare? Per il bar dell’economia va bene il +2,9% e poi fra poco apre il ponte…

Sicché cambio argomento profittando di una notizia che racconta di un altro mondo: il nostro. Il nostro di noi europei, intendo, che viviamo nell’eurozona provincia dell’Italia (o è il contrario?). Boh. Comunque, la Bce ha rilasciato la sua release ottobrina sui saldi settoriali dell’eurozona, una roba tecnica che i nerd economici sanno cos’è mentre a noi orecchianti basta sapere che serve a misurare debiti e risparmi dei settori istituzionali, ossia del pubblico e del privato. Chi volesse saperne di più può fare mente locale qui.

La notizia del giorno che ci riguarda è che L’EZ,che poi è quella che soffre di deflazione e bassa crescita, aumenta il suo risparmio e di conseguenza aumenta la quota di denari che viene prestata al resto del mondo. Ossia l’istogramma rosso.

Siamo diretti verso i 400 miliardi di euro a fronte di risparmi intorno ai 600. In pratica gli investimenti di imprese e famiglie assorbono un terzo del risparmio europeo, e il resto emigra. In pratica stiamo campando il resto del mondo con i nostri trasferimenti con l’elastico, ossia prestiti a interesse, come se fossimo cittadini del mondo immigrati nell’eurozona. In più siamo sempre meno indebitati, ma non vuol dire che lo siamo poco: le aziende stanno oltre il 130% del pil, le famiglie a poco meno del 60%. Risparmiamo tanto, il 12,5% del reddito lordo in media, perché spediamo poco, ma non investiamo granché in casa nostra. Siamo in piena sindrome giapponese.

A proposito, come va laggiù?

Maluccio secondo questo grafico che trovo qui.

Un simpaticone no? Ma sarà anche serio? Ma ecco che d’improvviso si fa vivo anche l’augusto FT. E’ vero allora: l’inflazione core, ossia al netto di energia e cibo fresco, è scesa al livello più basso degli ultimi tre anni. Ancora una volta gli analisti sono stati battuti. Anzi, l’analista, ossia il governatore delle BoJ (nella foto) che non più di poche settimane fa aveva giurato che l’inflazione sarebbe risalita.

Roba da ridere appunto.

Mi rassereno con quest’articolo che trovo sul sito del World economic forum, secondo il quale l’economia giapponese potrebbe stare assai meglio di come appare, dipende dal sistema di calcolo. L’economista dice che tutto va bene in Giappone, c’è addirittura un boom della costruzioni, eppure secondo i dati ufficiali la crescita giapponese ha perso un punto nell’anno fiscale 2014, ma se si cambia il sistema di calcolo il risultato potrebbe essere completamente diverso: addirittura tre punti di pil in più. Voilà:

Ed ecco la soluzione ai problemi: rifacciamo la statistica. Eliminiamo la disoccupazione iscrivendo d’ufficio tutti come lavoratori autonomi e diamo una spinta al Pil cambiando le regole di computo. Tanto quelle dei grandi numeri sono e rimangono bugie. L’importante è crederci.

Rapito dalla nouvelle vague del venerdì pomeriggio e ormai incantato dalle sirene che vedo sguazzare vicino al ponte lungo, mi rimane spazio solo per ancora un paio di notizie che mi sembrano una degna chiusura di settimana. La prima arriva dall’istituto di statistica tedesco, che si aspetta un aumento dell’inflazione all0 0,8% ad ottobre, per la gioia della Buba e la disperazione dei possessori di bund comprati a tassi negativi. Anche qui basterebbe pure il numeretto per le chiacchiere da bar, ma i più coscienziosi potrebbero notare che si è ridotta significativamente la componente deflazionaria dell’energia, più che dimezzatasi nell’ultimo mese. E questo fa capire come la pax petrolifera, se veramente verrà siglata il prossimo novembre, cambierà le nostre vite.

La seconda notizia non c’entra con l’inflazione tedesca e il petrolio o forse sì, visto che viviamo nell’epoca dei battiti d’ali delle farfalle che causano tifoni dove capita. Riguarda bitcoin, che tutti conoscete pure per sentito dire.

Bloomberg si è divertita a notare che questa settimana sia stata la migliore da un bel pezzo per la moneta virtuale e che il suo apprezzamento ha corrisposto a un sostanziale arretramento dello yuan. Immaginare un collegamento fra le due cose è alquanto fantasioso, ma uno che scrive a fare di economia se non racconta storie del genere? Addirittura l’articolo ipotizza che i cinesi stanno comprando bitcoin per difendersi dalla svalutazione dello yuan. Ora vabbé che i cinesi comprano di tutto però..Comunque sia il grafico è ben fatto è può essere utile.

A dirla tutta, s’io fossi cinese, mi preoccuperebbe di più questo:

E non tanto perché il trend demografico è scoraggiante: succede a più di mezzo mondo. Ma perché se n’è occupata la Fed di farcelo sapere. Vai a capire che si mettono in testa questi americani, che sono fra i pochi ad avere un saldo demografico positivo. Cari cinesi, invece che ai bitcoin, pensate ai cinesini.

Anche noi però: pensiamo agli europeini.

Buon ponte. Ci rivediamo mercoledì.

Lo sport del giorno è battere gli analisti, ossia lorsignori che prevedono sapendo che sbaglieranno, ma comunque vendendole care le loro previsioni, cosicché si possa batterle con maggiore soddisfazione. Una perfetta situazione win win. Comincia il Regno Unito, oggi sotto esame già all’alba per l’atteso dato trimestrale sul pil. Attesa febbrile dopo il referendum di giugno. Bloomberg pubblica questa previsione:

La Brexit sapete: e perciò un rallentamento fino allo 0,3% dallo 0,7 del II quarto. Come se la Brexit si fosse davvero consumata, cosa che non è. Di fatto, a parte riempire milioni di pagine di parole, non è successo niente. Però si sa: viviamo d’emozioni, tanto più intense quanto effimere. E perciò quando dopo esce il dato ufficiale, che colloca il terzo trimestre a +0,5 è tutto un fiorire di commenti sull’Uk che batte gli analisti. Reuters ci regala anche questa bella tabella che illustra le componenti del prodotto:

La striscia blu, che poi è quella che tiene in piedi il Pil, è quella dei servizi alle imprese, male costruzioni e manifatture. L’UK dovrebbe preoccuparsi del futuro delle sue banche assai più che delle sue fabbriche di manufatti. Ma intanto quest’anno l’UK non se la vedrà così brutta. Poi, certo, c’è sempre chi gufa. 

La seconda battuta agli analisti arriva da Deutsche Bank, che oggi doveva pubblicare la sua trimestrale. Tutti la davano per morta, e invece DB ha ha tirato fuori un utile inatteso che al netto di tasse e compagnia pesa 278 milioni. Ovviamente qualcuno ha questionato.

La terza battuta agli analisti arriva da Twitter.

Ma mica si contenta di battere gli analisti. E’ andata talmente bene, la trimestrale, che Twitter deve pure (ab)battere un po’ di dipendenti, il 9% appena. E per fortuna i ricavi sono aumentati dell’8% e quelli da pubblicità del 6%. Ma allora perché la compagnia sottolinea che deve ridurre i costi? Vi do un’indizio. Il CFO ha rilasciato la seguente dichiarazione: “Abbiamo fissato come obbiettivo della compagnia quello di arrivare alla profittabilità GAAP nel 2017”. Che vuol dire? Un giorno o l’altro ve lo racconto. Intanto vi basti di sapere che questa cosa ha a che vedere con le regole contabili Usa e il trattamento delle stock compensation. Una storia lunga, mica da cronicario.

Anche perché è assai più interessante notare la quarta battuta degli analisti, stavolta al ribasso riepilogata in questo grafico che ha il vantaggio di non necessitare di spiegazioni.

In questo mondo che va al contrario di come si aspettano gli esperti bisogna pure cercare delle certezze. Sicché mi lancio sul classico approfittando dell’ultima edizione del Doing Business elaborato dalla Banca mondiale per vedere quale paese è più amichevole verso l’intraprendere. Scopro così che la Nuova Zelanda ha superato Singapore al primo posto della classifica. In compenso noi italiani siamo sempre bassi e in peggioramento. Esattamente dove mi aspettavo. Per fortuna i più illuminati fra noi hanno già pronta la soluzione. “Le infrastrutture sono un moltiplicatore della crescita: un euro investito in infrastrutture genera 2,45 euro di pil”, twitta sicuro il club Ambrosetti. Mi colpisce soprattutto la precisione: 2,45. Né 2,46, ne 2,44. Queste si che sono previsioni imbattibili. Ci crederei pure se qualcuno mi spiegasse con parole sue da dove arriva quell’euro che si moltiplica per miracolo.

Inutile pensarci su. Mi appassiona molto più questo, che non è una previsione ma un dato.

Lo shadow banking cinese è cresciuto del 19% nel 2016 e ora pesa 58 trilioni di yuan, l’80% del Pil cinese. Mi direte che sono fissato con la Cina, lo so. Ma non è colpa mia: è colpa dei numeri che muove. Roba che spaventerebbe chiunque. Così come dovrebbero spaventarci questi altri numeri, che ha diffuso l’Ocse

In pratica la stragrande maggioranza dei paesi nell’elenco ha un fertility rate inferiore al replacement rate, ossia il tasso di sostituzione, che vale 2,1. Nella tabella OCSE solo otto paesi rispettano questo indicatore. Gli altri sono in costante debito demografico. L’Italia è quart’ultima. Interessante osservare come nel 1970 una donna in età fertile avesse in media 2,7 figli. Nel 2014 1,7. E le previsioni sono talmente brutte che ve le risparmio. Perciò per concludere scelgo una notizia di colore.

Quelli che vedete sono i risultati dell’ultima trimestrale del CME group, ossia uno dei colossi borsistici della nostra strampalata economia globale. Le borse sono come l’oro: non passano mai di moda e regalano grandi soddisfazioni sotto forma di utili ai proprietari, che spesso sono altre borse o grandi banche quotate nelle stesse borse, che magari hanno a libro paga gli analisti di cui battono le previsioni.  Non servono altre parole per spiegarsi. Prendi la Borsa e scappa.

A domani.

La Coca Cola s’è ristretta, ma bisogna dirlo con gentilezza. Perciò Bloomberg e Reuters, che dovrebbero essere una pietra di paragone della stampa di qualità, titolano con tono trionfale sui risultati del trimestre che battono le previsioni degli analisti. Quindi uno pensa a un successo. Che è vero quanto è vero che 49 centesimi di profitto per azione sono più di 48 – le famose previsioni – mentre solo i più interessati – immagino i dirigenti della Coca Cola – leggendo Reuters (Bloomberg tace) scopriranno che il profitto netto è diminuito del 7%, il sesto calo trimestrale consecutivo. La Coca s’è ristretta, ma mica uno può gridarlo in giro. Al contrario rumoreggia l’Apple, che s’è ristretta pure lei, avendo postato il primo calo dei profitti in 15 anni. Scrivono che adesso a Cupertino sperano nell’IPhone 7, ma la verità è che se l’economia s’è ristretta pure là, mica basterà un auricolare wireless per farla sentire bene.

Esagero? Mah. Intanto qualcuno preconizza che l’era delle restrizioni colpirà anche le compagnie petrolifere, che dopo essersi indebitate per miliardi per produrre petrolio da vendere sottocosto hanno scoperto le virtù della parsimonia. Che poi vuol dire in pratica spendere di meno in esplorazioni e investimenti, e quindi far restringere ancor di più l’economia.

Mi convinco che tante ristrettezze finiranno con lo scoraggiare del tutto gli affannati spiriti animali del capitalismo contemporaneo, quando mi cade sotto gli occhi questo grafico:

Almeno la Glaxo si è allargata, mi dico pensando che i venditori di farmaci stanno sempre bene, loro. Ma poi capisco che no: non è dipeso dai farmaci ma dal cambio. L’azienda infatti vende in dollari e incassa in sterline e siccome la sterlina si è svalutata dopo Brexit, ecco spiegato il miracolo: la trimestrale gliela hanno salvata gli exiter britannici.

Inizio a sentirmi depresso. A un certo punto arriva pure la notizia che Fitch ha declassato il merito di credito di Deutsche Bahn, proprio mentre arriva quest’altra notizia sui tormenti di un’altra Deutsche, la Bank.

Lo si vede anche dalle statue: la situazione è seria. Se mi si restringe anche la Germania sono guai. Come dovrebbe fare la Grecia a riguardarsi la fiducia dei mercati entro il 2018, come ha saggiamente suggerito l’ESM, se l’economia si restringe? I soliti geni del pensiero economico hanno la risposta pronta: serve un maggiore spazio fiscale. Spesa pubblica a go go. La genialata arriva dal Giappone. La notizia è che un advisor avrebbe consigliato al governo di aumentare lo stimolo fiscale per uscire dalle secche della ventennale saudade giapponese. Figuriamoci. In fondo hanno debiti pubblici per il 230% del Pil, perché non dovrebbero farne altri? Intanto si restringono anche loro.

Mi tocca consolarmi con quel che trovo. Mi inerpico nello specialistico, la nicchia, e trovo questa notizia: la Northrop Grumman, produttori di armi Usa, ha postato un profitto trimestrale in crescita del 16,7%. Si beve meno Coca, si comprano meno telefoni, ma si rinnova il parco fucili. Evidentemente gli Usa sanno come reagire alle crisi. E comunque neanche loro sono più quelli di una volta.

Sono diventati choosy. E gli si sono ristrette le start up.

E noialtri? Noi europei dico? Geniali. La Commissione Ue ha svelato finalmente la chiave per aprire la porta stretta (anche lei) del futuro: lo spazio. L’economia s’è ristretta: ci salverà lo spazio. Ma non lo spazio fiscale alla giapponese, che di quello proprio non vuol sentire parlare. Tantomeno lo spazio vitale d’antan. Lo spazio spazio. Questo:

E’ stata pensata una strategia spaziale, come l’ha chiamata la Commissione, grazie alla quale si migliorerà la vita quotidiana degli europei e la loro competitività. Pensare alle stelle per uscire dallo stallo. Altro che Coca, Apple, Usa, Giappone o cinesi. Marte o morte.

A domani.

In un’impeto di invidia sociale il WSJ apre il pomeriggio titolando sul settore corporate tedesco che sta seduto su 500 miliardi di soldi cash invece di spenderli per fare chissà cosa. Penso invidia sociale, ma poi mi ricordo le prefiche di tanti osservatori titolati che ormai da un bel pezzo dicono ai tedeschi che devono spendere i loro soldi per fare stare bene il resto del mondo. Sicché capisco che l’apertura pomeridiana del giornale della city statunitense è solo l’ennesimo atto della lunga strategia di avvicinamento alla cassaforte tedesca, visto che l’altra, quella cinese, è assai meglio custodita e soprattutto ben investita.

Allora, siccome è pomeriggio e mi annoio, provo a far notare al WSJ, che mai leggerà quest’articolo, che è molto più interessante per il lettore Usa, e quindi per il resto del mondo, quest’altra notizia che chissà chi riporterà.

Quelli blu sono gli asiatici residenti negli Usa. Sono loro ad avere le paghe mediane (si badi bene mediane) più alte nel paese. Il secolo asiatico ha messo bene radici nella patria del capitalismo. E non solo lì.

Ma non è solo la Cina, ovviamente. E’ tutto un mondo che sta trasformandosi a Levante e che sembra essere l’unico resiliente abbastanza da affrontare i turbini del nostro tempo. La Banca mondiale ne ha trattato proprio di recente, ma anche questa cosa probabilmente la leggerete solo qui.

Come ultimo spunto vi segnalo quest’altra notizia rilanciata da Moody’s: la Cina, sempre lei, guida la classifica delle emissioni di green bond nel mondo.

Dalla nostra piccola Europa, che ancora pensa di essere il centro del mondo, arriva appena la notizia dell’ennesimo prestito concesso alla Grecia. Ormai è pura burocrazia. Il credito politico dei politicanti greci si è estinto in un piazza di Atene più di un anno fa.

In questa temperie la notizia migliore del giorno l’ho trovata navigando il sito della Fed di San Francisco.

In pratica si tratta di un gioco on line, pensato a scopo didattico ma anche per semplice curiosità, che consente al giocatore di guidare la Fed e quindi maneggiare i tool a disposizione dei banchieri centrali Usa per provare a orientare l’economia. L’idea mi sembra meravigliosa, quindi mi scuserete se scappo: faccio partire l‘exit strategy per vedere che succede.

A domani.